國家電網公司(下稱“國網”)近日下發2015年年中綜合計劃調整，將固定資產投資從年初計劃的4396億元調增至4679億元，追加安排農網升級改造工程、部分特高壓及抽水蓄能項目、新能源接入等部分項目，同比增幅達16%。

據經濟參考報8月20日消息，業內人士認為，電網投資覆蓋產業鏈長、見效快，成為逆周期投資、拉動增長的重要選項，這一投資規模兌現將明顯拉動相關上市公司的業績。

可再生能源的接入問題，包括太陽能、生物質能、風能發電等分布式發電接入配網等問題也將會涉及。

國泰君安(601211)研報認為，本輪配網農網建設在城鎮化和穩增長大背景下啟動，政府與電網的步調空前一致，且后續新電改落地的增量投資主體有望涌現，配網、農網在產業技術升級和補短板的兩大趨勢下需求空間巨大，建設力度有望超越市場預期。該機構上調“十三五”配網投資預測至2萬億元，幅度為37%。

電網旗下上市公司有望受益

國家電網旗下上市公司平高電氣、許繼電氣、國電南自、國電南瑞，望受益于國網投資上調對于電網建設的推動。

許繼電氣:能源互聯網航母揚帆

公司產業鏈覆蓋一次和二次,其技術與產業化能力強于電網外相關企業,具備提供整體解決方案的能力,2014年資產注入后上市公司的盈利能力進一步增強。霧霾治理背景下特高壓建設提速,2015年直流建設速度有望超市場預期,將拉動公司高毛利的換流閥/控制保護產品線大幅增長。公司配網一二次競爭優勢明顯,過往業績豐富。

2015年國家電網計劃完成30個重點城市市區和30個非重點城市核心區的配電網改造,公司是配網建設提速的最受益標的之一,同時新電改后配網增量投資主體有望涌現,中長期來看能源互聯網的建設也將對配網提出全新的需求,特別是大數據的應用一定程度上依賴電網所掌握的海量數據,公司作為網內產業化和科研平臺將具備重要優勢。

充換電設施高技術巨頭。在電網主導時期,公司一直是充換電基礎設施的主要設備供應商和總包商,特別在高金額、高壁壘、高附加值的換電站方面優勢明顯,承擔了薛家島等電網優秀示范工程建設,在2014年的電網充換電設備集采中公司中標份額領先。在后續的充換電設施鋪量建設階段,我們認為公司仍將憑借其技術和集成優勢以及對電力系統的深刻認識在充換電站和快充樁領域斬獲大量份額。

國電南自:積極開拓智能電網、新能源、微網、工業自動化等領域

電力自動化技術、業績不斷突破

2014年以來,公司電力自動化技術、業績不斷突破。在超高壓、特高壓市場,首次提供750kV智能變電站全站二次設備,中標國家電網公司淮南-南京-上海1000kV特高壓工程、錫盟-山東1000kV特高壓工程特高壓工程、多個500kV工程二次設備;在配網自動化市場,與南瑞繼保、許繼電氣、四方股份等公司同處第一梯隊,并中標國家電網公司2014年配網自動化協議庫存招標采購項目,中標上海電力公司、重慶市電力公司、浙江省電力公司等多個電力公司的采購項目。

公司自動化產品在石油、煤化工、鋼鐵等行業也得到充分應用與推廣,并中標中石油、中海油氣、京東方、寶鋼等多個項目。在海外市場中,中標厄瓜多爾、白俄羅斯、菲律賓、越南、土庫曼斯坦、安哥拉、巴基斯坦等多個項目。

新能源業務不斷開拓,微電網系統解決方案業績豐富

公司新能源業務不斷拓展。2014年,開拓風電總承包項目,逐步向國際業務、國內集團內業務和集團外業務并駕齊驅的趨勢轉型,并成功投運蒙西風電集控中心、中電投哈密、華電葦湖梁風電等多個風電集控項目。在光伏電站電氣系統集成領域優勢明顯,實施了三峽共和20MWp光伏并網發電工程、華電錫林浩特10MWp光伏并網發電工程、華電姜堰9MWp光伏并網發電工程等。公司還實施了南網發電燃料調度管理系統,準確預測全網及分省區燃料供應數量,預測燃料價格變動對燃料數量和質量影響,填補發電燃料管理工作的空白。

公司智能微電網能量管理與控制系統項目通過中國電力企業聯合會鑒定,整體技術達到國際領先水平。公司以微電網系統解決方案為切入點,構建包含可再生能源與分布式發電、儲能系統、智能輸變電、智能用電在內的完整的核心技術體系。目前,相關解決方案已在何家灣樓宇微網智能化建設工程、江蘇金湖100MWP光伏電站、淮安0.45MWp集中并網光伏發電項目、泗洪縣0.5MW屋頂光伏電站等項目中得到應用。公司大容量35kV直掛式SVG在云南華電開遠魯土白風電場順利投運,在電能質量領域邁出了堅實的一步。

鐵路自動化市場行業領先、建筑智能化取得突破

公司在鐵路自動化市場占有率繼續保持領先,承擔了寧天城際、機場線的綜合監控系統;有軌電車市場不斷擴大,在淮安、珠海、青島、成都等地成功實施;海外市場持續拓展,取得了埃塞俄比亞、烏茲別克國家鐵路業績。

公司承擔的開封市民之家項目智能化工程順利驗收,該項目成功運用了智能樓宇管理系統(IBMS),通過先進的通訊技術、系統集成整合技術、控制技術,將樓宇自控、多媒體信息發布、智能停車場管理及用戶引導系統、視頻及報警系統等16個智能化單項子系統有效整合,實現了各系統的有效協同和集中管控。

有望受益電改、能源互聯網

新電改方案明確儲能技術、信息技術與微電網、智能電網融合,允許多種售電主體成立。我們認為,隨著電改的推進,供水供氣公司、高新技術開發區等都可能進入售電行業,公司智能電網技術行業領先,有望為售電公司提供運行、檢修、故障處理、微電網解決方案等業務,并從設備銷售向電力服務轉型。

國電南自作為智能電網和配網自動化龍頭,還可能進入電力銷售行業,成為售電主體,成為兼具設備生產、調度運營、電能服務的專業配電售電公司。

國電南瑞:新變化、新機遇

配電網將迎來大投資、大建設

我國配電網投資建設長期存在欠賬,網架結構相對薄弱,配網自動化覆蓋率遠低于發達國家水平,分布式能源和多元化負荷接納能力不足,具有很大的建設和改造空間。2013年起配電網建設上升為國家任務,但對于“輸配分離”的顧慮對電網公司投資建設配電網形成了阻礙。今年“新電改”落地,明確輸配仍為一體,配電網薄弱的客觀現狀和穩增長托經濟的需求將驅動電網的投資,配電網將迎來高速發展。公司是配網自動化系統的龍頭企業,將大幅受益。

軌交業務持續發展

公司將電力自動化系統同源技術發展到軌交領域,迅速占領軌交綜合監控系統40%以上的市場份額。PPP模式有助于迅速占領市場和推廣新產品,公司充足的資金實力和實際控制人國家電網公司的信用背書保證了其在PPP項目競爭中的優勢。信號系統中ATS已通過勞式認證,其余兩個子系統也有望在明年取得突破,軌交業務的競爭力和盈利能力將進一步增強。

電改催生電力交易系統市場,公司先發優勢顯著

電力交易需要依托于電力交易平臺開展。國電南瑞承擔了國網總部、5個分部和全部26個省電力交易平臺的建設?，F有的交易平臺主要還是體現為直購電的形式,隨著電改的深入推進、售電側的逐步放開以及交易規模的擴大,必然要求在現有平臺的基礎上進行很大程度的維護、改造和升級。作為原有平臺系統的開發者,國電南瑞接手這塊后市場順理成章。

除了國家電網的旗下上市公司，還有呢？

配網設備的佼佼者不可小覷

置信電氣，配網業務收入占到總營收的75%以上,是非晶變的絕對龍頭，彈性巨大,公司中標2.4萬臺,必將在這一次大規模配網建設中顯著受益。在今年國網配變招標第一批招標中，非晶變占比由25%上升至47%。

北京科銳，配網產品比較齊全，能同時提供一次、二次設備，且能提供配電自動化解決方案;公司豐富的配網產品線有利于適應未來配電自動化建設差異化的需求，從而獲取較多的訂單;同時公司繼續重視產品研發，2014年研發投入6246.70萬元，新產品不斷投入使用，公司自主研發的永磁歐式環網柜、永磁固體絕緣環網柜、高海拔固體絕緣環網柜和中置柜已順利轉產并接單，農網高過載變壓器目前已進入國網批量推廣階段。

置信電氣半年報點評：配網爆發將觸發業績彈性

公司上半年收入17.91億元,同比增長18.80.%,歸屬于母公司凈利潤0.31億元,同比下降67.82%,經營現金流-3.84億元,同比收窄。

公司上半年新增貿易收入5.35億元,占總收入的30%,為純增量業務,直接推動公司收入增長。傳統主營業務收入出現下滑,變壓器的營業收入同比下降15.91%,集成變電站的營業收入同比下降23.66%,主要由于去年下半年開始由于電網反腐、審計等因素導致項目投資建設進度滯后。

利潤下滑源于傳統主營業務收入和毛利率均下滑

新增的貿易收入毛利率僅2.78%,對利潤貢獻極小。傳統主營業務中,非晶變收入下滑37.7%,而硅鋼變雖然收入上升33.7%,但由于硅鋼片價格的大幅上漲導致硅鋼變毛利率減少9.57個百分點,大幅拖累業績。

招標批次增加,非晶變占比提升按照慣例,國網每年有兩批次配變招標,今年可能會增加一個批次,整體招標數量將會大幅提升。同時,第一批招標中,非晶變占比由25%上升至47%,公司中標2.4萬臺,去年公司全年非晶變中標量為3萬臺。

配電網爆發在即,公司彈性顯著

我們前瞻性地判斷配電網將迎來投資爆發,核心邏輯是行業需求與穩增長需求的結合,近期出臺的國家和各省的大規模農網改造規劃已經充分印證。我們認為,配網將迎來50%以上的投資增長。公司配網業務收入占到總營收的75%以上,是非晶變的絕對龍頭,彈性巨大,必將在這一次大規模配網建設中顯著受益。

小編認為，配網一直是薄弱環節，之前一直投資不足，國家電網這次上調資金追加投資和未來“十三五”期間配網的發展空間巨大，除了電網旗下的子公司，專注于配網設備的企業，像置信電氣、北京科銳等龍頭企業勢力同樣不可小覷！